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資訊 可口可樂上半年業(yè)績飆升,中國“肥宅”正在拯救“快樂水”!

2019-07-24 發(fā)布 食品頭條

三伏天到了。當(dāng)你汗流浹背地走在炙熱的街頭,是會說服自己離糖分遠(yuǎn)一點(diǎn)兒,還是一頭扎進(jìn)便利店花3元痛飲一罐冰可樂?

可口可樂再一次用業(yè)績證明,說健康都是浮云;爽,才是真諦——“快樂水”依然是當(dāng)下最賺錢的生意之一。

01 業(yè)績雙位增長

北京時間,昨晚,可口可樂公司公布了強(qiáng)勁的2019年第二季度業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示,可口可樂營業(yè)收入為100億美元,同比增長6.1%,高于分析師預(yù)期;利潤為26億美元,同比增長12.6%;利潤率為29.9%,高于去年同期的29.4%。

報告期內(nèi),可口可樂在北美市場的營業(yè)收入同比增長10%,利潤同比增長3%;第二大市場亞洲營業(yè)收入飆升7%??煽诳蓸吩趫蟾嬷刑貏e強(qiáng)調(diào):中國消費(fèi)者對公司2019年的業(yè)績增長至關(guān)重要。

此外,可口可樂的現(xiàn)金流依舊“優(yōu)秀”,截止2019年6月30日,可口可樂擁有運(yùn)營現(xiàn)金45億美元,同比增長68%;自由現(xiàn)金流37億美元,同比增長87%。

值得注意的是,可口可樂在過去四個季度中有三個季度超過了盈利預(yù)測。

品類層面,可口可樂軟飲料業(yè)務(wù)繼續(xù)保持堅挺。報告期內(nèi),可口可樂軟飲料銷售額同比增長3%。在昨晚的投資者電話會議上,可口可樂首席執(zhí)行官詹姆斯·昆西透露,該公司近25%的收入來自新的或重新配制的飲料,兩年前該數(shù)據(jù)僅為15%。隨著可口可樂新產(chǎn)品進(jìn)入新的全球市場,這一標(biāo)志可能會更高。

值得注意的是,雖然新產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼,但“快樂水”,依舊是可口可樂業(yè)績增長的中流砥柱。報告期內(nèi),經(jīng)典可口可樂碳酸飲料同比增長4%,而上市一年的無糖可樂Zero Sugar更是連續(xù)第七個季度實現(xiàn)全球兩位數(shù)的銷量增長。

由于上半年業(yè)績突出,可口可樂在報告中提高了全年的有機(jī)收入預(yù)期,預(yù)計2019年全年營收增速為5%,高于此前預(yù)計的4%。雖然全年業(yè)績預(yù)期比第二季度的6%有所放緩,但主要原因并非主營業(yè)務(wù)的不確定性,而是宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和部分海外市場的波動性。

受此影響,開盤后,可口可樂股價高開,盤初股價高至53.92美元,創(chuàng)歷史新高;現(xiàn)漲5.04%,報53.8美元,暫成交4.62億美元,最新總市值為2295.17億美元。

詹姆斯·昆西表示:“我們采取了轉(zhuǎn)型為一家整體飲料公司的戰(zhàn)略,令我們得以在一個不斷增長和充滿活力的行業(yè)中繼續(xù)取得勝利。”

在本季度的最新財報中,可口可樂在健康生活理念下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍然是投資者關(guān)注的要點(diǎn)之一。目前,可口可樂除了汽水以外,產(chǎn)品線還包括果汁、水、茶飲、咖啡、乳類飲品、功能飲料、運(yùn)動飲料等在內(nèi)的全品類飲料產(chǎn)品。

本季度,可口可樂在英國推出了首款Costa Coffee即飲型咖啡產(chǎn)品,標(biāo)志著今年早些時候收購Costa后,首次引入該產(chǎn)品??煽诳蓸吠嘎?,計劃在今年下半年、至少10個國家和地區(qū)的市場上推出該產(chǎn)品。

可口可樂表示,Costa Coffee提供了正宗的咖啡口味體驗,并且比Costa英國核心市場的大多數(shù)即飲咖啡的糖含量低30%。Costa Coffee品牌也正通過與可口可樂進(jìn)入全球多種渠道以滿足廣泛的消費(fèi)者和客戶需求,形式包括烘焙和研磨咖啡,即飲產(chǎn)品和自動售貨機(jī)等。

此外,可口可樂品牌推出的首款能量飲料Coca Cola Energy將在部分歐洲國家推出。Coca Cola Energy原料為天然瓜拉那提取物,B族維生素和無?;撬岬目Х纫颍羞@些都具有人們所熟知和喜愛的可口可樂味道和感覺。

可口可樂還強(qiáng)調(diào),該產(chǎn)品已顯示出“成功”的潛力。目前,Coca Cola Energy已在14個國家上市,包括最近在日本,澳大利亞和南非的發(fā)布??煽诳蓸奉A(yù)計到2019年底將在20個市場提供Coca Cola Energy,包括墨西哥和巴西。

從評級來看,目前華爾街對可口可樂的共識評級為“持有”,而平均目標(biāo)價為51.26美元,其中,摩根士丹利將該股上調(diào)至“增持”;當(dāng)然,并非所有都是好評,瑞銀則給予“賣出”評級,富國銀行給予“持平于市場”的評級。

02 誰在拯救可樂

近幾年,“可樂不行了”的論調(diào)被頻頻提及,尤其是在可口可樂發(fā)布各種業(yè)績報告后。

隨著消費(fèi)者對健康更加關(guān)注,以可樂為代表的碳酸飲料的銷量近年來一直在下滑,這一點(diǎn)重傷可口可樂,其在全球近75%的飲料銷量來自其碳酸飲料業(yè)務(wù)。

事實上,從2013年開始,可口可樂收入規(guī)模進(jìn)入停滯期,業(yè)績下滑持續(xù)了接近16個季度(4年)。直到2017年,收入出現(xiàn)加速下滑,其中2017年第四季度收入同比減少20%之多。在這5年中,可口可樂的利潤起伏不定,到2017年第四季度甚至出現(xiàn)36.6億美元虧損。

2017年可口可樂收入下滑15%,至354億美元。大家的第一反應(yīng)是:可口可樂不行了,年輕人不喝可樂了,健康飲品加速替代了碳酸飲料等。然而,事實并非如此,可口可樂用三年時間“下了一盤大旗”。

了解可口可樂財務(wù)數(shù)據(jù)波動的真相,其實并不難。不同于一般飲料企業(yè),可口可樂大部分收入來自濃縮漿,而非直接終端產(chǎn)品??煽诳蓸饭景褲饪s漿賣給各種各樣的裝瓶公司。這些灌裝公司配上糖漿、水,制作成可供飲用的可樂。他們再根據(jù)可口可樂公司的授權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)灌裝產(chǎn)品并打上Logo,再進(jìn)入各種渠道售賣。

2015年開始,可口可樂公司開始把它控制的灌裝業(yè)務(wù),逐步特許給一些非控制下的灌裝廠,相當(dāng)于減少自產(chǎn)整瓶飲料的出貨量。而終端產(chǎn)品從自主生產(chǎn)到合作生產(chǎn)的直接影響,就是收入的減少。

這樣就比較完整地解釋了收入下滑的核心原因。隨著可口可樂進(jìn)一步減少資產(chǎn)部分的占比,公司收入規(guī)模必然會出現(xiàn)持續(xù)性的減少。不過,隨著可口可樂逐步實現(xiàn)聚焦核心競爭優(yōu)勢,其收入規(guī)模的減值程度也會逐步放緩。

從可口可樂2018年度經(jīng)營成果來看,上述判斷與事實是匹配的:2018年可口可樂確認(rèn)收入319億美金,相比2017年下降比例放緩至10%。而在2019年,可口可樂營收直接跳過“降速進(jìn)一步放緩”的過程,開始扭轉(zhuǎn)為大幅上升。

至此,可口可樂的“瘦身計劃”終于實現(xiàn)了階段性的成功,而“聚焦核心競爭優(yōu)勢”,也讓可口可樂這個百年品牌的價值再創(chuàng)新高。

就在第二季度業(yè)績披露前幾天,全球獨(dú)立品牌估值咨詢公司Brand Finance發(fā)布最新報告稱,可口可樂品牌價值增加19%至362億美元,繼續(xù)保持其全球最有價值的汽水品牌的地位。而排名第二的百事可樂品牌價值則下降8%至185億美元。

除了計算整體品牌價值外,該公司還通過評估營銷投資、利益相關(guān)者權(quán)益和業(yè)務(wù)績效的衡量標(biāo)準(zhǔn)的平衡記分卡來確定品牌的相對強(qiáng)弱。根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn),可口可樂是世界上食品和非食品飲料行業(yè)最強(qiáng)大的品牌,其品牌強(qiáng)度指數(shù)(BSI)得分為89.94(滿分100),是AAA +評級。

如此看來,短暫的業(yè)績下滑真能說明可樂“不行了”嗎?從持續(xù)經(jīng)營的角度看,可口可樂實際上一直在向好的方向發(fā)展。 

如果在全球市場,可口可樂的對手是日益凸顯的減糖趨勢,以及同行在細(xì)分品類上的激烈競爭,那在中國市場,可口可樂需要做的則簡單很多——“快樂水”,賣就完了!這從2019年半年報中,可口可樂特別強(qiáng)調(diào)中國消費(fèi)者對亞洲市場7%的營收飆升起到了“至關(guān)重要(key)”的作用中,就可見一斑。

與諸多主流輿論宣稱的“可口可樂不好賣了”相悖的是,2018年,可口可樂中國業(yè)務(wù)(中糧+太古)實現(xiàn)營業(yè)收入372.85億元,與康師傅飲料相近(353.13億元),但遠(yuǎn)超統(tǒng)一飲料(126.19億元)、達(dá)利飲料(91.55億元)——依然是絕對的龍頭業(yè)績。

在全球整體營業(yè)收入下滑10%的2018年,可口可樂在中國大陸市場碳酸飲料的收益卻同比激增27%。在其他品類上,可口可樂不含汽飲料的收益同比增加15%,果汁類飲料及飲用水的收益分別同比增加13%及24%。而“看起來很美好”的茶類飲品,只占到可口可樂整體銷售額的不到1%。

考慮到碳酸飲料占可口可樂總銷售量的七成左右,可以說碳酸飲料依舊是可口可樂在中國最賺錢、增長最快的品類。而中國大陸是可口可樂經(jīng)營的所有市場中增速最快的,超越香港和臺灣地區(qū)以及美國市場。

從最新的半年報來看,中國消費(fèi)者對于可口可樂碳酸飲料的這股“狂熱”并未消退,反有愈演愈烈之勢。

考慮到近幾年可口可樂在中國市場推出的茶飲、運(yùn)動飲料、功能飲料(魔爪)、飲用水等產(chǎn)品屢屢折戟,曾經(jīng)大賣的美汁源、果粒奶優(yōu)也逐漸開始下滑??磥恚谳p資產(chǎn)模式下繼續(xù)賣好“快樂水”,可能在較長一段時間里,依然會是可口可樂在中國市場最舒適的生存方式。

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