資訊 港股重啟IPO,資本加持飛鶴展翅
10月29日消息,中國飛鶴已召開全球發(fā)售會(huì),并宣布香港聯(lián)交所主板上市的計(jì)劃詳情。此次飛鶴全球發(fā)售計(jì)劃為8.93億股,發(fā)行區(qū)間為7.5至10港元,擬募資67億至89億港元。所得款項(xiàng)用途除去償還離岸債務(wù)、用作營運(yùn)資金等用途外,將有20%用于潛在并購機(jī)會(huì);10.0%將為金斯頓廠房建設(shè)提供資金,并預(yù)計(jì)于2020年1月開始營運(yùn); 10.0%將用于海外嬰幼兒配方奶粉及營養(yǎng)補(bǔ)充品研發(fā)活動(dòng);此外,還有5.0%將用于為Vitamin World USA的業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。
10月30日9點(diǎn)起,中國飛鶴在香港公開發(fā)售,股票代碼6186.HK。毫無疑問,“飛鶴港股上市”這個(gè)長達(dá)半年的猜測(cè)終于塵埃落定。所得款項(xiàng)用途顯示其正在進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)的多元化和國際化擴(kuò)張。
有備而來
2019年7月3日,中國飛鶴在港交所披露了上市申請(qǐng)文件,重啟港股IPO計(jì)劃。飛鶴在招股說明書中指出,對(duì)于選擇香港聯(lián)交所的理由是“擬鞏固中國市場(chǎng)的市場(chǎng)地位,通過創(chuàng)新擴(kuò)大產(chǎn)品組合以及使國際業(yè)務(wù)增長,且為進(jìn)一步提升形象及為擴(kuò)張及潛在并購提供額外資本。”
事實(shí)上,這并不是飛鶴第一次接觸資本市場(chǎng)。2003年5月,飛鶴登陸美國納斯達(dá)克上市,成為中國第一家在境外上市的乳品企業(yè)。2005年4月,飛鶴乳業(yè)成功轉(zhuǎn)板到美國紐約證券交易所中小板市場(chǎng)交易。后因美股融資成本過高等問題,2013年7月,飛鶴乳業(yè)退市并完成私有化。彼時(shí),飛鶴乳業(yè)的退市或是為了更好的整合公司資源,為重新登錄資本市場(chǎng)做鋪墊,此后有關(guān)飛鶴上市的傳聞不絕于耳。
直到2017年,飛鶴又重新走上IPO之路,向港交所提交上市申請(qǐng)書。但一波三折的是,因2800億美元收購美國第三大營養(yǎng)健康補(bǔ)充劑公司,港股IPO暫緩。直到2019年7月,飛鶴乳業(yè)在香港聯(lián)交所公布了上市預(yù)披露文件,意味著飛鶴重啟IPO進(jìn)程。而經(jīng)過多年的籌備,如今的飛鶴對(duì)此次港股IPO顯然是有備而來。
從飛鶴港股IPO的定價(jià)區(qū)間,也可見飛鶴此番上市從政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端、渠道端和消費(fèi)端的多方考量。從政策端來看,奶業(yè)新政落地加速行業(yè)洗牌,飛鶴作為具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭,借政策東風(fēng)之力加速價(jià)值釋放。從資本端而言,目前的定價(jià)區(qū)間綜合考慮飛鶴的基本面和市場(chǎng)情況,并給二級(jí)市場(chǎng)留出了一定空間,其性價(jià)比能為投資者帶來更大投資潛力和盈利空間。從產(chǎn)業(yè)端而言,飛鶴穩(wěn)居國產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉第一品牌的寶座,業(yè)績、利潤、市場(chǎng)份額和市場(chǎng)滲透率均有不俗的表現(xiàn),“更適合中國寶寶體質(zhì)”這一戰(zhàn)略定位和品質(zhì)得到消費(fèi)端的認(rèn)可。而在渠道端,更期待飛鶴借助資本的力量,加速多品牌、多品類、多渠道、多場(chǎng)景、多消費(fèi)層次、多消費(fèi)人群這一中長期戰(zhàn)略的落地。因此,這一合理范疇的定價(jià)區(qū)間,勢(shì)必受到投資者的青睞和追捧。
事實(shí)上,中美貿(mào)易戰(zhàn)步入耐力賽,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于穩(wěn)健向好,國人的民族自信心逐步修復(fù),飛鶴作為國產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉的龍頭,此時(shí)借登陸資本市場(chǎng)契機(jī)充分展示民族品牌實(shí)力,將極大提振民族企業(yè)的信心和底氣。而首次公開募股(IPO)就是將近10億美元,不得不說飛鶴對(duì)自己更是充滿了底氣。
底氣十足
如今重啟IPO的飛鶴乳業(yè),一直在業(yè)績?cè)鲩L的快車道上。2018年,更是成為首家實(shí)現(xiàn)百億營收的國產(chǎn)奶粉企業(yè),全年實(shí)現(xiàn)營收103.92億元。要知道實(shí)力強(qiáng)大的外資品牌,在2018年超過百億規(guī)模的也僅有一家。
據(jù)招股說明書顯示,其2016年到2019年上半年,收益分別為37.24億元、58.87億和103.92億元和58.92億元;利潤分別為4.06億元、11.60億元和22.42億元和17.51億元。其中,明星產(chǎn)品星飛帆系列更是連年快速增長,從2016財(cái)年收益7.115億元增加到2018財(cái)年的51.08億元,復(fù)合年增長率達(dá)到168.0%。
與業(yè)績相對(duì)應(yīng),飛鶴產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率也屢破新高。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司弗若斯特沙利文的報(bào)告,按2018年零售銷售銷量價(jià)值計(jì)算,飛鶴在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉集團(tuán)中排名較前,市占率為15.6%;在整體國際和國內(nèi)奶粉集團(tuán)中排名第二,市占率為7.3%。不論是從營業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)占有率還是盈利水平,飛鶴絕對(duì)都是國產(chǎn)奶粉品牌的龍頭。
也有人質(zhì)疑飛鶴此番IPO是否因承受現(xiàn)金壓力。據(jù)招股書顯示,2018年末飛鶴擁有的全部現(xiàn)金資產(chǎn)為55.2億元,比2017年增長62%。到了2019年二季度,該金額繼續(xù)增加到了61.1億元。除去抵押存款等受限資金,飛鶴2018年末和2019年上半年的現(xiàn)金資產(chǎn)也高達(dá)36.4億和44.1億元。除此之外,飛鶴還有大額結(jié)構(gòu)性存款(主要用于投資理財(cái)產(chǎn)品)。2016年飛鶴的結(jié)構(gòu)性存款為4.4億元,到了2019年二季度,已經(jīng)達(dá)到16.1億元。飛鶴截止今年6月30日的結(jié)構(gòu)性存款和現(xiàn)金資產(chǎn)合計(jì)可達(dá)60.2億元。如是可見,現(xiàn)金流是充足的。
多元發(fā)展
飛鶴作為國產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉的扛旗者能實(shí)現(xiàn)港股成功上市,將對(duì)于品牌自身,乃至中國奶粉行業(yè)都是重大利好。顯而易見,借由資本端的助力和支撐,將募集更多的資金投入到產(chǎn)品研發(fā)、渠道拓展、國際化擴(kuò)張等多個(gè)層面。飛鶴要進(jìn)行多元化、多品牌、多品類、多渠道的戰(zhàn)略布局,上市是勢(shì)在必行的。
從招股說明書不難看出,飛鶴希望從多個(gè)方面發(fā)展,尋找到更好的盈利方向。在大健康業(yè)務(wù)方面,2018年飛鶴收購美國Vitamin World的零售保健業(yè)務(wù);在海外市場(chǎng)方面,其在安大略省金斯頓建造牛奶及羊奶嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)設(shè)施,預(yù)計(jì)2020年上半年完成建設(shè)及投產(chǎn)。飛鶴在這一業(yè)務(wù)的策略中透露,未來將拓展產(chǎn)品組合,向嬰幼兒以及產(chǎn)前、產(chǎn)后母親提供涵蓋整個(gè)發(fā)展階段的新產(chǎn)品,“嬰兒及幼童食品產(chǎn)品與嬰幼兒奶粉配方高度互補(bǔ),可以提供嬰幼兒成長所需的均衡營養(yǎng)”。
而對(duì)其在2018年收購的美國Vitamin World零售保健業(yè)務(wù),飛鶴請(qǐng)來了曾經(jīng)的惠氏掌門人張國華,聘任其為Vitamin World的國際主席兼美國主席。顯然,飛鶴對(duì)大健康領(lǐng)域極為重視,未來該業(yè)務(wù)有望成為新的利潤增長點(diǎn)。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告,2018年我國營養(yǎng)保健品市場(chǎng)銷售收入約為2800億元,較上年增長18%。數(shù)據(jù)顯示,在歐美國家平均消費(fèi)中,保健品的消費(fèi)占總支出的25%以上,中國僅為0.07%,人均消費(fèi)大約31元,是美國的七分之一。顯然,國內(nèi)市場(chǎng)存在巨大上升空間。
種種顯示,飛鶴正處于從傳統(tǒng)嬰幼兒配方奶粉企業(yè)向多元化產(chǎn)品布局?jǐn)U張轉(zhuǎn)型的階段。在資本的加持下,有何精彩且拭目以待。
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