白馬失蹄。

　　7月14日晚間，東阿阿膠發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2019年上半年歸母凈利潤(rùn)為1.81億元-2.16億元，同比下滑75%-79%。結(jié)合一季報(bào)來看，這意味著公司二季度出現(xiàn)2億元左右的虧損。(詳見《中報(bào)凈利大降近80%，“藥中茅臺(tái)”東阿阿膠咋了？》)

　　這份遠(yuǎn)低于預(yù)期的中期業(yè)績(jī)預(yù)告，讓東阿阿膠7月15日毫無懸念地一字跌停。全天成交金額僅為1.15億元，換手率為0.51%，公司市值單日蒸發(fā)逾25億元。

　　15日上午，公司管理層緊急在投資者電話會(huì)上給投資者打氣。15日午間，公司大股東華潤(rùn)醫(yī)藥(03320.HK)也公開發(fā)聲，稱繼續(xù)看好東阿阿膠，不排除未來進(jìn)一步增持可能性。

　　總裁開電話會(huì)打氣

　　7月5日上午10點(diǎn)，在中金公司組織的投資者電話會(huì)上，東阿阿膠總裁秦玉峰，董事、高級(jí)副總裁、董秘吳懷峰，分管營(yíng)銷的高級(jí)副總裁劉延風(fēng)，分管科研的副總裁周祥山等高管悉數(shù)出席。

　　秦玉峰表示，業(yè)績(jī)預(yù)告超出預(yù)期主要是主動(dòng)降庫(kù)存所導(dǎo)致的，外部環(huán)境發(fā)生變化，渠道從過去靠囤貨盈利轉(zhuǎn)向追求高周轉(zhuǎn)，公司順勢(shì)進(jìn)行了主動(dòng)降庫(kù)存，帶來了銷售業(yè)績(jī)的短期的波動(dòng)。

　　對(duì)于未來，秦玉峰表示，公司未來的重點(diǎn)是科技的支撐和營(yíng)銷人群的培養(yǎng)，同時(shí)在外延式增長(zhǎng)上也將在滋補(bǔ)品類領(lǐng)域有收購(gòu)動(dòng)作。

　　秦玉峰還表示，“水煮驢皮”帶來了負(fù)面影響，但也加快了公司科研方面的信心和決心。

　　在電話會(huì)臨近結(jié)束之時(shí)，秦玉峰仍信心十足地給投資者打氣——

　　“這是個(gè)主動(dòng)的調(diào)整期，不要過于擔(dān)心。(我們)有充分自信，很快就會(huì)過去，會(huì)有一個(gè)良性的東阿阿膠呈現(xiàn)給大家，阿膠還會(huì)迎來第二輪的十年的高成長(zhǎng)。”

　　由于公司2019年中報(bào)仍未披露，因此公司虧損的具體原因，到底是壞賬計(jì)提還是營(yíng)業(yè)收入大幅下滑，或者是其他原因?qū)е碌奶潛p，都尚是未知。

　　截至7月15日下午記者發(fā)稿，也未見有關(guān)于東阿阿膠此次業(yè)績(jī)變臉的研究報(bào)告出爐。

　　由于涉及信息披露，15日的投資者電話會(huì)上公司一眾高管均未涉及這一話題，只能到8月22日公司中報(bào)披露時(shí)才能有詳細(xì)答案。

　　大股東不排除繼續(xù)增持

　　7月14日晚間，業(yè)績(jī)預(yù)告一出爐，股吧里便炸開了鍋，各種過激話語比比皆是。

　　東阿阿膠業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公募基金或有所預(yù)判。數(shù)據(jù)顯示，公募基金一季度末僅持有217萬股東阿阿膠，較去年底的2703萬股大幅減少。不過，保險(xiǎn)資金一季度小幅加倉(cāng)，持股比例升至3.04%。

　　北向資金一季度也在持續(xù)加倉(cāng)，占流通A股比例在4月29日創(chuàng)出7.1%的新高。但6月以來，北向資金持續(xù)賣出，7月13日收盤其持股占流通A股比例已不足5.3%。

　　“一直大幅提價(jià)的邏輯行不通，很久沒關(guān)注這票了，我覺得這是早晚的事兒。”華南一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴中證君。

　　但公司大股東華潤(rùn)醫(yī)藥(03320.HK)7月15日公開表示，對(duì)東阿阿膠的前景依然看好，特別是其極具價(jià)值的民族品牌和高質(zhì)量的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，不排除未來進(jìn)一步增持東阿阿膠的可能性。

　　2016年以來，華潤(rùn)醫(yī)藥多次增持東阿阿膠，目前直接和間接持有東阿阿膠32.0%股份。

　　在股價(jià)維穩(wěn)上，東阿阿膠其實(shí)還有儲(chǔ)備彈藥。

　　在今年6月18日的年度股東大會(huì)上，東阿阿膠已經(jīng)通過了回購(gòu)股票預(yù)案。根據(jù)方案，公司回購(gòu)總金額不低于7.5億元且不超過15億元，回購(gòu)價(jià)格不超過45元/股?；刭?gòu)的股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購(gòu)股份實(shí)施期限為自公司股東大會(huì)審議通過本次回購(gòu)股份方案之日起不超過12個(gè)月。

　　6月24日，公司實(shí)施了首次回購(gòu)。截至6月末，公司回購(gòu)支付的金額為1.44億元，成交價(jià)格在39.11元-40.11元。