日前，西藏5100的生產(chǎn)商西藏水資源有限公司（以下簡稱“西藏水資源”）發(fā)布了2018年年報。據(jù)公告顯示，公司2018年收入和銷量都出現(xiàn)下滑，毛利率更是下滑明顯。另外分業(yè)務來看，水業(yè)務和啤酒業(yè)務收入都不理想。據(jù)此有觀點認為，西藏水資源2018年業(yè)績堪憂。

事實上，西藏水資源旗下的西藏5100曾一度雄踞我國高端礦泉水市場首位，是市場上實打?qū)嵉?ldquo;老大哥”。自2015年失去中鐵大單后，西藏水資源業(yè)績表現(xiàn)平平。公司也進行了多元化的嘗試，包括推出中端礦泉水產(chǎn)品卓瑪泉、格桑泉以及高端啤酒產(chǎn)品青稞啤酒，但目前來看效果并不盡如人意。進入2018年，西藏水資源更是出現(xiàn)了銷量、收入、毛利潤都下滑的局面。

2018年業(yè)績令人堪憂

日前，西藏水資源發(fā)布了2018年年報?？傮w來看，西藏水資源2018年業(yè)績堪憂。值得注意的是，分業(yè)務來看，西藏水資源的水和啤酒業(yè)務表現(xiàn)更是不令人滿意。

總體數(shù)據(jù)顯示，公司2018年實現(xiàn)收入8.8億元，同比下滑5%，銷量12.54萬噸，同比下滑3%，毛利率55%，同比下滑四個百分點。對此，財報表示，面對持續(xù)高端產(chǎn)品受創(chuàng)的強烈競爭和具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟環(huán)境，2018年，集團的總銷售量和收入分別同比下滑了3%和5%。

公司擁有人應占利潤為3.18億元，同比增加300萬元，增速為1%。，雖然出現(xiàn)利潤上漲，但仔細斟酌卻另有“隱情”。中國商報記者查閱財報獲悉，2018年，公司政府補助收入為4100萬元，相比去年同期增加1600萬元，遠遠大于應占利潤增長的300萬元。此外，財報顯示，公司擁有人應占利潤增加源于集團2017年12月21日收購了天地綠色35%權益，使其成為該公司的全資附屬公司。

而分業(yè)務來看，在水業(yè)務方面，數(shù)據(jù)顯示公司2018年水業(yè)務實現(xiàn)收入5.4億元，同比下滑5%，毛利潤為3.13億元，同比下滑15.9%。尤為注意的是，公告顯示，由于原材料成本上升以及政府補助收入下降，集團聯(lián)營公司高原天然水產(chǎn)品卓瑪泉利潤凈額減少約25%。在啤酒業(yè)務方面，數(shù)據(jù)顯示，西藏水資源2018年啤酒業(yè)務實現(xiàn)收入3.49億元，同比下滑6%，銷量5.2萬噸，同比下滑8%，毛利潤1.67億元，同比下滑6.7%。

毛利率連年下滑

實際上，西藏水資源已經(jīng)不是第一年出現(xiàn)業(yè)績下滑。曾經(jīng)的西藏5100曾一度雄踞我國高端礦泉水市場的首位，然而自失去中鐵大單后，西藏水資源業(yè)績就一直表現(xiàn)平平，略有下降，其毛利率更是出現(xiàn)連年下滑。

中國商報記者查閱財報獲悉，2013年-2018年，公司營收分別為7.87億元、7.73億元、8.32億元、8.68億元、9.32億元、8.81億元；同期本公司擁有人應占利潤分別為4.41億元、3.43億元、2.77億元、3.08億元、3.15億元、3.18億元。收入不溫不火，利潤有所下滑。 更為嚴重的是，公司毛利率連年下滑。數(shù)據(jù)顯示，2013年-2018年，西藏水資源的毛利率分別為73%、63%、60.3%、60%、59%、55%。

而西藏水資源公司毛利率的下滑歸咎于水業(yè)務毛利率的下滑。公司2018年年報顯示，公司2018年水業(yè)務毛利率同比下滑七個百分點，主要因為原材料的成本上升與客戶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。2018年啤酒業(yè)務毛利率與去年持平。

對此，快消行業(yè)專家朱丹蓬對中國商報記者表示，西藏水資源毛利率連年下滑是因為之前和中鐵合作的時候，西藏水資源幾乎不用承擔物流成本，而失去中鐵大單后，西藏水資源要承擔巨大的物流成本和推廣成本等，包括門店系統(tǒng)入碼都要牽扯很多新的資源，這對公司而言舉步維艱。

正如專家所述，據(jù)資料顯示，自2006年創(chuàng)立之初起，西藏水資源就立志做高端礦泉水，2007年，西藏水資源和中鐵快運建立了合作關系，公司業(yè)績開始猛增。2008年至2013年，西藏水資源營業(yè)收入增長了六倍，凈利潤增長了近40倍。其中，2013年毛利率超70%。巔峰時期，西藏5100市場占有率達28.5%，雄踞國內(nèi)市場首位。

但在2013年年底，西藏水資源與中鐵快運的采購合同到期。2014年上半年，西藏5100未能與中鐵快運及時續(xù)簽合同。這預示著西藏水資源“厄運”的開始。之后的2015年7月，中鐵更是徹底切斷了與西藏水資源的合作。

多元化轉(zhuǎn)型失利

事實上，西藏水資源這幾年也進行了很多多元化的嘗試。然而西藏水資源的多元化布局目前來看成效并不明顯。由2018年業(yè)績可見，集團水業(yè)務和啤酒業(yè)務業(yè)績雙雙下滑。而瓶坯及瓶蓋銷售業(yè)務、租賃瓶裝水生產(chǎn)線業(yè)務的收入在公司占比仍很低。

資料顯示，2015年12月7日，西藏水資源發(fā)布公告將公司中文名稱更改為“西藏水資源有限公司”，企圖弱化西藏5100產(chǎn)品的地位。

2016年公司啟動多品牌戰(zhàn)略，推出中低端水產(chǎn)品格桑泉和卓瑪泉；另一方面，公司加碼高端青稞啤酒，以緩解來自水產(chǎn)品的業(yè)績壓力。此外，2017年末，公司收購了天地綠色35%權益，使其成為公司的全資附屬公司。

進入2018年，西藏5100仍在多元化方面不斷注資。公告顯示，2018年6月，西藏水資源以1.19億元的現(xiàn)金代價收購高原天然水3.98%的股權。2018年8月，西藏水資源購回由中國茅臺酒廠集團有限公司持有的茅臺集團西藏5100礦泉水有限公司（以下簡稱“5100礦泉水公司”）股權，此后，5100礦泉水公司成為西藏水資源全資附屬子公司。2018年12月，西藏水資源以1.88億元的現(xiàn)金代價收購福地包裝25%股權。

此外記者發(fā)現(xiàn)，西藏水資源2018年水業(yè)務中老產(chǎn)品西藏5100銷量增長3%，但收入同比下滑9%，而格桑泉產(chǎn)品銷量下滑1%，但收入同比增長3%?？梢姡?018年西藏5100產(chǎn)品定價較2017年大幅下滑，而格桑泉產(chǎn)品定價較2017年有所增長，這說明定位高端的西藏5100和定位中端的格桑泉產(chǎn)品的銷售都不景氣導致公司不得已而調(diào)價。

對于西藏水資源的多元化，朱丹蓬對中國商報記者坦言，快消企業(yè)體量很小時進行多元化對公司并不利，因為公司本身體量就很小，再進行資源分散成功率很低。而對于西藏水資源2018年的業(yè)績頹勢以及多元化背后的思考，中國商報記者致電集團相關負責人，但截至記者發(fā)稿并沒有收到對方的任何回復。