資訊 “粽子第一股”五芳齋IPO過會，百年老字號“包”了啥新料？
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新年伊始，對于五芳齋而言，百年品牌剛長一歲，資本市場又添一筆。
1月13日晚，證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委2022年第5次會議審核結果顯示，五芳齋IPO過會。
從發(fā)審委聚焦問題來看，五芳齋需要對其銷售渠道、股權轉讓、外協(xié)加工以及產(chǎn)品質量四大方面作進一步說明。
站在資本市場的大門口，“老樹如何發(fā)新芽”則是五芳齋未來要回答的長遠問題。
101歲的粽子
回溯上市歷程，去年端午前夕，證監(jiān)會網(wǎng)站掛出五芳齋的上市預披露文件，公司擬募資10.56億元，投向智能食品車間、數(shù)字產(chǎn)業(yè)智慧園、研發(fā)中心及信息化建設、成都生產(chǎn)基地改造等項目及補充流動資金。
“五芳齋”這塊牌子，始于1921年，是全國首批“中華老字號”企業(yè)，并于2004年被國家商標局認定為中國馳名商標。
五芳齋官網(wǎng)截圖
百年“牌匾”之下，有著百年工藝。公司在招股書中披露，其粽子的制作技藝于2011年被文化部收錄進第三批國家級非物質文化遺產(chǎn)名錄。
目前，五芳齋已形成以粽子為主導，集月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品等食品為一體的產(chǎn)品群。其中，粽子無疑是公司拳頭產(chǎn)品，去年上半年的營收貢獻率在八成以上。
4只粽子里1只外包
半年生產(chǎn)逾4億只粽子，去年上半年，五芳齋產(chǎn)量再創(chuàng)新高，超過前三年年均水平。
擴產(chǎn)加速度，五芳齋靠的是啥模式？招股書顯示，公司以自主生產(chǎn)為主，委托加工生產(chǎn)為輔。報告期內(nèi)，公司粽子的委托加工廠商主要為禾風食品、糧午齋、振華乳業(yè)和壽哈食品。
2021年上半年，五芳齋通過委托加工模式生產(chǎn)的粽子產(chǎn)量占粽子總產(chǎn)量的25.49%，即公司的每4個粽子里就有1個是“外包”的。
對此，發(fā)審委要求五芳齋補充說明：外協(xié)加工方是否同時為客戶；在產(chǎn)能上升的情況下，委外加工量上升的原因及合理性；以及各報告期粽子單位外協(xié)成本與單位自產(chǎn)成本之間的差異、原因及合理性等。
有意思的是，由于粽子具有較強的時令性，公司的生產(chǎn)安排也具有明顯的淡旺季特征。如公司與部分季節(jié)性經(jīng)銷商僅為產(chǎn)品旺季的短期合作。
此外，在端午節(jié)前的生產(chǎn)旺季，公司除將非核心崗位外包作為勞動力補充外，還會招聘周邊部分靈活就業(yè)人員為生產(chǎn)人員，主要作為裹粽工，以彌補旺季公司產(chǎn)能需求。季節(jié)工與公司簽訂的合同期限通常為6月，端午節(jié)后即離職。
全國門店近500家
“粽子大戶”又是如何“消化”產(chǎn)能的？
據(jù)披露，五芳齋現(xiàn)擁有嘉興、成都兩大生產(chǎn)基地，并建立起覆蓋全國的商貿(mào)、連鎖門店、電商的全渠道營銷網(wǎng)絡。截至2021年6月30日，公司通過直營、合作經(jīng)營、加盟、經(jīng)銷等方式共建立了497家門店。
值得注意的是，報告期內(nèi)五芳齋關閉了較多直營店。發(fā)審會上，監(jiān)管就該現(xiàn)象的原因及合理性發(fā)問：是否存在少計費用或體外承擔成本費用的情形？
百年粽子“包新料”
生產(chǎn)線的自動化、智能化升級，一直是老品牌五芳齋的發(fā)力重點。雖然粽子是典型的非標品，但通過與設備生產(chǎn)廠商的合作，五芳齋已經(jīng)設計開發(fā)了一系列粽子專用的自動化生產(chǎn)設備，包括粽葉清洗流水線、豆沙炒制加工成套設備、潤米拌米生產(chǎn)線和粽子冷卻、計數(shù)、金探三合一流水線等。五芳齋在招股書中披露，目前粽子生產(chǎn)主要工序基本已全部實現(xiàn)自動化。
銷售渠道方面，隨著電商渠道日益成為粽子的重要銷路，五芳齋也在加緊布局線上平臺，并結合大數(shù)據(jù)技術進行精準營銷，通過口味創(chuàng)新、IP聯(lián)名、私人定制等方式更貼近消費者。
具體而言，公司一方面在天貓、京東開設“五芳齋”直營店進行直接銷售；另一方面，通過線上經(jīng)銷商、電子商務平臺的自營平臺進行銷售。目前，五芳齋線上銷售網(wǎng)絡已覆蓋天貓、京東、抖音等各大電商平臺。
一組更直觀的數(shù)據(jù)是，2020年五芳齋電商零售銷量同比上升30.44%；2021年上半年電商模式銷售額高達4.7億元。
對此，監(jiān)管要求公司對2021年上半年電商銷售收入大幅增加原因作出進一步說明，并回答“是否存在刷單虛增收入的情況”。
除了開拓渠道，為對抗品牌老化，五芳齋正試圖抓住更多年輕人的“胃”和“眼”。
如2020年端午節(jié)，五芳齋與盒馬鮮生、喜茶等聯(lián)名推出了不少符合年輕人喜好的定制款創(chuàng)新粽子。同時，還與樂事、鐘薛高等跨界合作，推出了“咸蛋黃肉粽味的薯片”和“粽香味雪糕”，給產(chǎn)品帶來溢價的同時，也讓老品牌煥發(fā)出源源不斷的生機。
