瑞幸咖啡一名高層向《財經(jīng)》記者確認，在開曼群島法院制定的瑞幸債務重組計劃已經(jīng)獲得了美國聯(lián)邦法官同意，可以在美國實施。至此，陸正耀時代的財務造假丑聞給瑞幸造成的債務、股東訴訟兩大難題已經(jīng)基本解決。

 

根據(jù)這一重組計劃，瑞幸將用3.2億美元現(xiàn)金和一些新債券解決其4.6億美元的可轉(zhuǎn)債重組問題，其中大鉦資本新近投資的2.4億美元及愉悅資本投資的1000萬美元將部分用于此項計劃。

 

據(jù)悉，這項債務重組計劃還可了結(jié)股東在瑞幸財務造假后發(fā)起的部分訴訟。

 

9月末，瑞幸以近1.9億美元與股東達成和解，集體訴訟告一段落，只待和解資金兌現(xiàn)，以及應對剩余6%的單獨案件，這部分單獨案件股東未參與集體訴訟。   

 

不過，在好消息之中，債權方對瑞幸第一大股東大鉦資本的擔憂也在顯現(xiàn)。近日高盛旗下財務管理公司GS Wealth提出，大鉦資本正在試圖獲得瑞幸控制權，甚至可能讓瑞幸私有化，損害其他股東的利益。

 

對此，一位接近瑞幸高層的人士告訴《財經(jīng)》記者，對于瑞幸來說，在股權層面，要限制的始終是來自陸正耀、錢治亞的反攻，這個警惕一直存在。12月瑞幸修訂了章程條款，也是為了這一目的。

 

陸正耀是瑞幸創(chuàng)始人、曾經(jīng)的瑞幸控制人，在財務造假事件后退出瑞幸董事會，現(xiàn)已投身面館創(chuàng)業(yè)。錢治亞是陸正耀時期的瑞幸CEO，也是財務造假事件的主導者之一，如今已消失在大眾視野中。

 

上述人士認為，大鉦資本如今是瑞幸的第一大股東，擁有最高投票權，是自始至終看好瑞幸業(yè)務的投資方，因此不會做有損瑞幸股東及消費者利益的事。

 

一位瑞幸高層則對《財經(jīng)》記者表示，瑞幸還在艱難復蘇中，目標是想把咖啡做好，使命和愿景不變，希望外界多關注瑞幸的業(yè)務，給瑞幸復活的空間。

 

“我們對待業(yè)務非常認真謹慎，最近星巴克出了這么大的食品安全問題，瑞幸則一直對食品安全高度重視，我們還是很清晰地在往前布局，策略調(diào)整得也不錯，在往整體盈利的方向走。” 

 

虧損額收窄

因前CEO錢治亞、前COO劉劍主導了長期、大額財務造假，瑞幸自2020年4月陷入漩渦，2021年2月宣布破產(chǎn)，從納斯達克退市至場外交易市場。

 

后經(jīng)管理層幾度換血，瑞幸的業(yè)務才艱難地重回正軌，期間還不斷爆發(fā)陸正耀與新管理團隊的權力之爭。

 

12月瑞幸債務重組計劃獲得通過并得以實施，是瑞幸持續(xù)重組過程中的重要一步。  

 

瑞幸方面表示，債權人壓倒性地支持重組計劃，這證明了新董事會和領導團隊所取得的成就和公司發(fā)展的積極勢頭。

 

瑞幸早在2021年5月下旬就宣布了這項債務重組計劃，彼時大部分債權人已表示支持這項計劃。

 

11月30日，瑞幸債權人在開曼群島舉行了會議，就2025年到期、年息0.75%的4.6億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)重組計劃進行討論審議，計劃獲得了債權人一致投票通過，未出現(xiàn)反對票。

 

據(jù)悉，共有56名計劃債權人出席會議，占現(xiàn)有票據(jù)未償還本金總額的97.7%。這意味著，這項債務重組計劃獲得了必要多數(shù)計劃債權人批準。

 

風波過后的瑞幸，其業(yè)績也在回暖。最新數(shù)據(jù)顯示，瑞幸的虧損正在大幅收窄，其門店銷售單價、點單用戶數(shù)量、點單頻率均有大幅提升。

 

在過去的夏天，瑞幸尤其受益于一款冰椰拿鐵產(chǎn)品，銷量突出，口碑營銷帶動作用顯著。

 

三季度總營收大幅增長至23.5億元，與二季度相比翻了一倍，門店運營毛利率提升至25%以上。

 

2021年前三季度運營虧損共4.2億元，遠低于2020年同期虧損的21億元。單看三季度數(shù)據(jù)，瑞幸運營虧損縮窄至670萬元，凈虧損2350萬元。瑞幸2021年前三季度合計運營虧損額，幾乎等于其2020年一個季度的運營虧損額。

 

為瑞幸貢獻更多營收增長的也包括其加盟店策略，自2020年財務造假事件之后，瑞幸為降低自營成本壓力，大幅提升加盟店數(shù)量，加盟店營收占比從2020年的不到0.1%大幅增加至17.7%。

 

此外，瑞幸的運營費用占營收比重也在下降，直營店鋪租金、工資和運營成本增幅較低，這些也與加大加盟店比例，減輕自營壓力有關。

 

在三季度，瑞幸配送費用大幅上漲至2.7億元，包括配送費用在內(nèi)的銷售和營銷費用為3.6億元。瑞幸稱，配送費用大漲是因為訂單量增長。

 

大鉦資本的“瑞幸角色”

債務問題、訴訟問題、業(yè)務重啟問題都在解決，不過在瑞幸股東層面，不穩(wěn)定因素依然存在。

 

就在近日，債權方之一、高盛旗下財務管理公司GS Wealth質(zhì)疑大股東大鉦資本試圖控制瑞幸，并稱大鉦資本很可能使得瑞幸私有化，這將損害其他股東利益。

 

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，瑞幸這家公司的整體方向已經(jīng)由大鉦資本把控。瑞幸于12月初完成了一輪新融資，大鉦資本控股的Cannonball向瑞幸注資2.4億美元，老股東愉悅資本也向瑞幸再注資1000萬美元，這項投資曾于4月首次公布。正是這筆交易使得大鉦資本在瑞幸的股份大幅增加12.73%至18.97%，投票權從43%增至48%以上。

 

GS Wealth目前擁有瑞幸被清算的幾家SPV公司（Special Purpose Vehicles，無實際業(yè)務，用于掌握股權等目的）部分股權。該公司表示，大鉦資本計劃從瑞幸被清算的幾家SPV公司中獲得共計16.5%的股份，約等于10.5%的投票權，大鉦資本投票權將達到58.6%，進而有權不經(jīng)過小股東同意就認命董事會成員，之后大鉦資本還會獲得6%股權，有權獨立通過股東決議，甚至將瑞幸私有化。

 

2020年進入臨時清盤程序后，這幾家SPV公司于已經(jīng)從瑞幸前實控人陸正耀、前CEO錢治亞手中轉(zhuǎn)入正式清算方畢馬威。據(jù)Capital.com及接近瑞幸人士的消息，在過去數(shù)月，GS Wealth等公司接洽了這三個SPV公司，很可能已經(jīng)為陸正耀、錢治亞還清債務，成為三個SPV公司的新債權方。成為新債權方的很可能還包括中國超市連鎖公司物美。

 

GS Wealth曾試圖阻止瑞幸12月11日召開臨時股東大會，這次大會將修改章程修訂決議，使得大鉦資本更容易獲得瑞幸控制權。但GS Wealth未能成功，就在上周，瑞幸的臨時股東大會已如期舉行，且會上通過了所有決議。

 

《財經(jīng)》記者查閱監(jiān)管文件發(fā)現(xiàn)，大鉦資本通過多家公司持有瑞幸股權。

數(shù)據(jù)來源：《財經(jīng)》記者根據(jù)SEC文件整理

 

在上述大鉦系公司中，Lucky Cup、Fortunate Cup和Cannonball三家公司由Centurium Holdings Ltd控制，占有瑞幸股權18.97%，這部分股權也由大鉦資本掌權人黎輝個人控制。

 

對于大鉦資本試圖獲得更多股份和投票權，上述接近瑞幸高層人士告訴《財經(jīng)》記者，大鉦資本的確可能在洽談股份，但這與瑞幸本身沒有關系，是大鉦資本與三個SPV公司及正式清算方畢馬威直接對接。如果大鉦資本真的拿到三個SPV公司的股份，其股權和投票權無疑會繼續(xù)升高。

 

《財經(jīng)》記者在監(jiān)管資料中看到，2021年8月大鉦資本系基金Camel Humps就已經(jīng)在進行一項股權購入計劃，計劃從瑞幸被清算的上述幾家SPV公司中購入股份。

 

對于股東的擔憂，上述接近瑞幸高層人士認為，大鉦資本的利益與瑞幸利益一致，與小股東也一致，不論在大鉦資本主導下，瑞幸將來再上市或者是私有化，都符合每一個相關方利益。

 

上述瑞幸高層則表示，現(xiàn)在無論大股東、管理層，還是政府，都希望瑞幸跑起來，不要再做財務造假這樣的傻事，因此瑞幸自身也不可能允許傷害小股東的情況出現(xiàn)。

 

他表示，瑞幸不會損害股東利益，警惕的也始終是陸正耀一方。“外界始終痛恨財務造假的人，無論此前為應對敵意收購的毒丸計劃，還是最近修改章程，都是圍繞這個核心目的，瑞幸想重新做一個完整的切割，讓大眾看到瑞幸在專注做咖啡。”